आईपीओ के प्रकार

प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव वे तरीके होते हैं जिसके द्वारा विकास संचालित कंपनियां प्राथमिक बाजार में अपनी भविष्य की वृद्धि को ईंधन देने के लिए पहली बार पूंजी बटोरती हैं। कंपनियां अपनी प्रतिभूतियों को जनता के लिए बेचती हैं। जब लोग उनकी कंपनी की इक्विटी खरीदते हैं तो कंपनी को पूंजी में बढ़ावा मिलता है। और लोगों को अपने शेयर स्वामित्व के लिए आनुपातिक कंपनी की सम्पत्ति मिलती है। यदि सब कुछ ठीक हो जाता है, तो संबंध पारस्परिक रूप से फायदेमंद है।

आईपीओ के प्रकार:

– निश्चित मूल्य निकास

– बुक बिल्डिंग निकास

प्रारंभिक मूल्य प्रस्ताव निश्चित मूल्य निकास या बुक बिल्डिंग निकास या दोनों के संयोजन के माध्यम से किया जा सकता है।

निश्चित मूल्य निकास

निश्चित मूल्य आईपीओ प्रक्रिया में, कंपनी अपने ग्राहकों के साथ कंपनी की संपत्ति, देनदारियों और हर वित्तीय पहलू का मूल्यांकन करती है। फिर वे लक्ष्य धन प्राप्त करने के लिए प्रति निकास मूल्य तय करने के लिए इन आंकड़ों के साथ काम करते हैं। यह मूल्य जो प्रति निकास तय किया गया है वो आदेश दस्तावेज़ में मुद्रित किया जाता है। आदेश दस्तावेज़ गुणात्मक और मात्रात्मक कारकों के साथ कीमत को सही ठहराता है। प्रतिभूतियों की मांग केवल इस निकास के बंद होने के बाद ही जानी जाती है। ओवरसब्सक्रिप्शन स्तर निश्चित मूल्य प्रसाद में अधिक होता है, कभी–कभी कई सौ गुणा।

बुक बिल्डिंग निकास

विकसित देशों की तुलना में, पुस्तक निर्माण की अवधारणा भारत के लिए नई है। बुक बिल्डिंग निकास में, आईपीओ की प्रक्रिया के दौरान कीमत प्रकट की जाती है। कोई निश्चित कीमत नहीं होती, लेकिन एक मूल्य बैंड होता है। बैंड में सबसे कम कीमत को ‘फ्लोर मूल्य‘ के रूप में जाना जाता है और उच्चतम मूल्य को ‘कैप मूल्य‘ कहा जाता है।

मूल्य बैंड आदेश दस्तावेज़ में मुद्रित किया जाता है। और निवेशक वांछित मात्रा के शेयरों की कीमत के साथ बोली लगा सकते हैं जो वे भुगतान करना चाहते हैं। बोलियों के आधार पर, शेयर मूल्य का निर्णय लिया जाता है। प्रतिभूतियां फ्लोर मूल्य के ऊपर या बराबर पेश की जाती है। मांग हर रोज जानी जाती है क्योंकि पुस्तक बनाई जाती है।

तो, निकासों के बीच अंतर क्या हैं?

निकास इन कारकों पर भिन्न होते हैं जो नीचे तालिका में दिए गए हैं।

– निश्चित कीमत आईपीओ में कंपनी के शेयरों को कम आँका जा सकता है। यह कीमत अधिक नहीं है, एक निष्पक्ष दुनिया में बाजार मूल्य से कम है। एक परिणाम के रूप में ये शेयर हाथों-हाथ बिकते हैं और निवेशक कंपनी का सकारात्मक पुनर्मुल्यांकन  करते हैं। जहां तक कंपनी और उसके आईपीओ से पूर्व के शेयर धारकों की बात है, उन्होंने एक बड़ा हिस्सा दिया होगा।

– बुक बिल्डिंग प्रक्रिया अपेक्षाकृत अधिक कार्य–कुशल है। यह तय की गई शेयरों की मांग और मूल्य की आपूर्ति से मेल खाता है। निश्चित मूल्य निकास की तरह कोई कीमत लीक नहीं होती। आईपीओ बंद होने के बाद तय की गई कीमत के बाद से, यह पारस्परिक रूप से फायदेमंद होने के लिए काम करता है। निवेशक को संभावित रूप से सकारात्मक हिस्सा मिलता है और कंपनी को उचित लाभ मिलता है।

– निश्चित मूल्य निकास में मांग का व्यापक प्रभाव हो सकता है।

– बुक बिल्डिंग प्रक्रिया निवेशक को बड़ी अस्पष्टता में उजागर करती है।

समापन

निश्चित मूल्य निकासों की संख्या बुक बिल्डिंग निकासों से अधिक है। लेकिन बुक बिल्डिंग निकासों से इकट्ठा पूंजी बाजार मूल्य सुधार के बाद निश्चित मूल्य निकासों से कहीं अधिक है। भारतीय शेयर बाजारों में बुक बिल्डिंग निकास खुद के लिए जगह बना रहा है। बड़े निकासों के मामले में इसका व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।